M&A : ¿debemos preocuparnos por la aparición de las SPAC?

M&A: ¿Debemos preocuparnos por la aparición de las SPAC?

Una SPAC (o «Special Purpose Acquisition Company») se utiliza para referirse a una «sociedad de adquisición con fines específicos». La empresa en sí no contiene ningún negocio o activo, ya que existe únicamente para obtener capital en el mercado de valores. Una vez obtenido el capital, la empresa realiza adquisiciones. Sin embargo, cada SPAC anuncia su área de negocio para adquisiciones y los inversores interesados pueden aportar fondos. A continuación, la empresa compra una compañía que no cotiza en bolsa y utiliza el nombre de la misma. ¿Debe el mercado de M&A preocuparse por la rápida aparición de las SPAC? Este artículo arroja luz sobre esta cuestión.

El fenómeno de lAs SPACs

Las SPAC se distinguen por captar fondos en el mercado de valores para comprar empresas prometedoras. Surgieron originalmente en Estados Unidos, donde son muy populares. En los últimos años, estas empresas se han extendido a Europa, donde son tan atractivas como cuestionables. A finales de 2020, el fenómeno de las SPAC cobró impulso en España debido al exceso de liquidez en el mercado. La CNMV publica en 2021 una serie de criterios de supervisión que deben tenerse en cuenta en las salidas a Bolsa de las SPACs.

Las ventajas de una SPAC son reales, tanto para los inversores como para las empresas. Estas últimas, que en un principio no cotizaban en bolsa, pueden salir al mercado sin pasar por el largo y peligroso proceso de cotización. Por su parte, los inversores se benefician de las sólidas garantías de las empresas que cotizan en bolsa y participan en operaciones de capital privado. Además, como las SPAC disponen de un gran volumen de fondos en efectivo, pueden reaccionar muy rápidamente y no perder ninguna oportunidad de adquisición.

EL IMPACTO DE LAS SPACs

En una SPAC, el inversor compra principalmente una idea. Esto explica que este tipo de empresas, que son verdaderos vehículos de inversión, se basen principalmente en la reputación y las habilidades de los distintos actores.

Cuando una start-up desea fusionarse con una SPAC, parece más conveniente salir a bolsa, ya que es menos complejo en términos de procedimientos. La empresa de nueva creación también puede negociar el precio con la SPAC, evitando las dificultades de la cotización en bolsa. Ante este frenesí de SPACs, la CNMV ha lanzado una advertencia sobre posibles conflictos de intereses entre accionistas y promotores de SPACs.

Tendecias de las SPACs en Latinoamérica

En los últimos dos años, el interés por las SPACs empresas objetivo que buscan capital para seguir creciendo de manera continua, ha aumentado fuertemente. Al igual que el interés por lo inversionistas, quienes buscan nuevas formas de inversión seguras.

Los sectores empresariales mas interesantes para. la inversión son el sector energético y el tecnológico, en especial el fintech, ya que la propensión por el dinero líquido en Latinoamérica sigue siendo grande.

Las M&A siguen siendo relevantes a pesar del éxito de las SPACs

Ante este interés generalizado por las SPAC, ¿debe el sector de las fusiones y adquisiciones temer el futuro? Nada es menos cierto, ya que en realidad las SPACs son sólo una pequeña parte de la captación de fondos para las empresas privadas.

Según un estudio realizado en 2020 por Deloitte, las SPAC representan sólo el 8% del valor total de las transacciones realizadas en el año en el sector tecnológico. En el mismo sector, las adquisiciones de empresas estratégicas representan el 65% del total de las operaciones. Aunque las operaciones con SPACs se han disparado entre 2019 y 2020, siguen siendo minoritarias, lo que no debería ser especialmente preocupante. La fuerza de las fusiones y adquisiciones tradicionales no está a punto de decir su última palabra. Según el mismo estudio, el volumen de fusiones y adquisiciones tecnológicas ha aumentado casi un 88% en valor durante el año 2020, frente al 19% de las OPV tradicionales.

La digitaliZACIÓN DEL PROCESO M&A

Entre marzo de 2018 y febrero de 2021, el valor de las operaciones de M&A de las SPACs en todo el mundo se disparó de 3.000 millones de dólares en marzo de 2018 a 108.500 millones en febrero de 2021. Sólo entre enero y febrero de 2021, el valor de las operaciones pasó de 42.000 millones a 108.500 millones, un aumento meteórico (Fuente: statista 2021).

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